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随着国内游戏市场的饱和和竞争升级

  今天$恺英网络(SZ002517)$ 涨停,$掌趣科技(SZ300315)$ 大涨5.83%,帝龙文化、游族网络等都上涨,前几天还嗷嗷大哭的游戏板块这么快利空出尽死灰复燃,先于大盘走出调整之势?!

  游戏公司如果要上线一款新游戏,必须要拿到国家广播电视总局备案通过的游戏版号。目前中国市场网络游戏的上线路径一般是这样的:备案-拿到备案号-版署送审-审核通过-上司务会-拿到版号。

  回顾过去游戏半年寒冬:

  1)3月起,原国家广电总局停止发放进口网络游戏出版文号,并于4月起停止发放国产网络游戏出版文号。

  2)6月5日,文化和旅游部关闭国产游戏运营备案入口而仅保留进口网络游戏内容审查入口,原先存在的国产游戏内容审查和国产游戏绿色通道两个入口已经关闭。

  3)8月30日,教育部等八部委联合印发《综合防控儿童青少年近视实施方案》(教体艺[2018]3号),其中国家新闻出版署提出“实施网络游戏总量调控,控制新增网络游戏上网运营数量,探索符合国情的适龄提示制度,采取措施限制未成年人使用时间”。

  4)据南都报道称,除了实施网络游戏总量调控外,未来对于游戏行业的监管还包括游戏版号配额制和游戏行业专项税,后者类似于烟草税,每款游戏或将征收35%的税款,而棋牌类游戏将首先被调控。

  据国金证券传媒统计,广电总局网站显示自今年2月5日以来,一直没有发放过新的进口网络游戏版本号;自今年3月28日以来,一直没有发放过新的国产网络游戏版本号。

  没有版本号,一切都是空谈…因此从游戏公司的运营来说这半年很不好过,也难怪个股都先于大盘跌成翔…

  A股主营业务以游戏为主的公司达35家,其中自3月15日以来这35家游戏公司股价无一上涨,其中跌幅最大的为$恺英网络(SZ002517)$ (难怪今天率先涨停,很符合资金最近寻找超跌股的逻辑)

  目前行业整体增速放缓,行业资源持续向龙头集中。

  从营收角度来看,2017年游戏公司多数净利润下滑明显,图中选取了1H18游戏业务收入占比超过50%的重点游戏行业上市公司进行分析(共计29家,覆盖A/H/美股市场,剔除腾讯、网易),2018上半年营业收入+20%YoY;游戏业务营收+24.4%YoY,而净利润同比持平。部分标的业绩增速较高,主要推动力为外延并表、新上线自研游戏产品表现良好或海外发行业务快速增长。

  为什么游戏寒冬才到来不久,大家却又看到拐点希望呢?!

  其实命题就是最好的回答,游戏寒冬其实由来已久,反而是近半年政策的监管加速出清尾部公司,行业资源向头部优质企业靠拢,才让大家看到些许反转的可能。

  等待监管的回暖,四季度或有放松可能:游戏出版审批将由新的国家新闻出版署负责,接受中宣部的直接领导,游戏监管有升格和趋严的迹象。版号发放重启具体时间仍存较大不确定性,但行业普遍预期时间点为今年四季度。而网络游戏出版文号发放或在重启后面临调整,相较一二线游戏厂商推出的主力游戏产品,受“总量控制”影响更大的实际上是市场上目前存在的大量的尾部产品(尤其是大量换皮类、棋牌类产品等),净化行业竞争环境也有助于行业的长期健康发展。

  游戏自身并不因政策调控而抑制,自身发展就已面临局限性,反而政策助其加速海外布局:2017年游戏增速开始放缓与国内游戏用户规模增长放缓有关,随着人口红利逐渐消退、买量竞争加剧,用户获取成本逐渐提升,未来或将面临较大盈利压力。伽马数据创始人王旭表示,接下来国内游戏公司一定会加快出海的步伐,随着国内游戏市场的饱和和竞争升级,海外市场自然会成为企业下一步发展的重要方向。

  国信证券(香港)在研报中指出,目前总量调控对龙头手游公司影响逐渐弱化,精品游戏有望拉长生命周期,市场集中度提升将利于行业龙头。因此对游戏产业不是悲观而是期待,事件性的超跌实际带来买入良机,自3月底版号暂停发放以来,港股游戏股已有大幅回撤,建议超配。

  谁将率先拿到游戏公司的下一赛点?

  根据游戏工委与伽马数据联合发布的《2018年1~6月中国游戏产业报告》显示,今年上半年国内游戏市场整体收入1050亿元。而按照腾讯和网易财报披露,二者上半年的游戏营收总和高达729亿元,占游戏市场收入的比例接近70%,其余数百家的游戏公司瓜分剩下的30%市场份额。

  这30%市场变局可能不是很大,根据券商分析,这数百家公司根据政策要求估计会被干掉一大半,剩下的就是有海外布局能力、新游戏研发能力的企业(三七互娱、完美世界下半年可能有新游戏推出)还有肉吃,游戏寒冬还在,就看以下公司谁能在海外先下一城了!

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